定制家具品牌尚品宅配登陆创业板 定制也是家具业的未来?

昨日,全屋家具定制公司尚品宅配正式在深交所上市,随后迎接它的便是连续两天高开大涨的股价,资本市场的认可程度可见一斑。

家具企业近来频频登陆资本市场。在尚品宅配之前,顶固衣柜、曲美家居、亚振家具、梦百合、顾家等品牌相继于2016年在A股主板上市。这其中,顶固、曲美都推出了自己的定制业务。更早的2011年,主打移门衣柜定制的索菲亚成为定制家具行业首家上市公司,也目前市值最高、规模最大的的国产家具品牌。

比起成立于2003年的索菲亚,一年之后诞生的尚品宅配在资本上走得并不算快,但它在业内声量颇巨。云计算、个性化定制、C2B模式在这个原本传统的行业里引发了诸多关注。利用设计软件实现数字化销售,充分满足客户需求,也在消费者中收获了好评。2011年,尚品宅配签约周迅作为形象代言人,打造“引领家居时尚”的品牌形象。之后,又借着2014年前后互联网泛家装的风潮,尚品宅配迅速成为一家明星公司。

尚品旗下有两个品牌——“尚品宅配”和“维意定制”,都是在定制的基础上,强调“全屋”概念。有评论指出,比起沙发、桌椅等可移动的家居,衣柜、橱柜等需要和墙体尺寸紧密贴合的家居才更突显定制的必要。

尚品宅配上市前的业绩可谓喜忧参半。招股书显示,2014年到2016年,尚品宅配分别实现营收19亿、31亿和40亿,增长率达到72%、61%和30%,其中2016年净利润达到2.56亿,同比大涨83%。尽管如此,尚品宅配的净利润率并不可观,只有6%左右。索菲亚2016年年中的利润率则超过了12%。

这与两家公司的运营模式有关。尚品宅配采用“直营+加盟”,在一线城市的购物中心和热门商圈开设几百平米的直营店(另有旗舰店开在远离核心城区的地段,面积可达2000平),其他地区则通过加盟进行开拓。截止2016年底,“尚品宅配”和“维意定制”两大品牌的直营店达到76家,加盟店1081家,自营收入占比近50%。这种策略使得租金高企,对销售人员较强的激励机制又进一步抬高了成本,拉低了净利。相比之下,索菲亚主要依靠经销商,90%以上收入来自经销商体系。

作为行业追赶者,尚品宅配无疑是把做大营收和扩大市场占有率作为当下的目标,而牺牲了利润。这种取舍效果显著,2016年,尚品宅配以不到一半的门店数实现了和索菲亚体量相当的营收——索菲亚衣柜和司米橱柜总计2100家。

本次IPO,尚品宅配计划将资金用于智能制造生产线建设项目、营销网络建设、O2O推广平台以及家居电商华南配套中心的建设。尚品宅配依靠线上引流、线下转化的优势将进一步得到发挥。

对于定制家居企业的前景,泛家装行业资深人士唐人告诉36氪,“定制的本质是掌握设计主导权,但现在从硬装切入的互联网家装公司也都在推一站式服务,家具定制只是家装的一个环节。在整个流程中,很有可能介入的越早,主导权越强。处于产业链下游的家具定制或许并没有竞争优势。”

统计数据显示,2008 年至2015 年,中国家居制造业主营业务收入的年均复合增长率约为15.76%。2016 年家居行业实现收入8559 亿,同比增8.60%。其中,定制家具企业近年来营业实现30-40%的高速增长,大幅超过家具行业整体的增长率。以目前定制家具30%左右的渗透率看,未来仍有不小的成长空间。

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